波士顿科学完成内镜重要收购，内镜市场格局再生变。

01波士顿科学，收购内镜腔内耗材厂商

4月4日，波士顿科学宣布已经完成对内镜腔内耗材厂商Apollo Endosurgery的收购。

去年11月，波士顿科学宣布已达成最终协议，将以每股10美元的现金价格，收购Apollo Endosurgery公司，该价格反映出约6.15亿美元（约合人民币42亿元）的企业价值。

波士顿科学此前指出，交易预计对2023年度波士顿科学经调整后每股收益影响不大，但此后会有所增加。由于摊销费用和收购相关的净费用，本次收购预计将减少或稀释（视属何情况而定）美国通用会计准则（GAAP）下的每股收益增加。

Apollo Endosurgery公司的产品组合包括内镜腔内手术（ELS）的各种医疗器械，可用于闭合胃肠道缺陷、管理胃肠道并发症及帮助肥胖症患者减重。

2022年7月，Apollo Endosurgery公司的Apollo ESG™、Apollo ESGSx™、Apollo REVISE™和Apollo REVISESx™系统通过美国食品药品监督管理局（FDA）denovo创新器械审核程序，是首批FDA获批用于内镜下袖状胃成形术（ESG）和内镜下减重手术的医疗器械。公司用于肥胖症治疗的产品组合还包括内镜体重管理的Orbera®胃内球囊。

据了解，与开放手术和腹腔镜手术相比，内镜腔内手术是一种侵入性更低的替代方案，术后恢复更快，且能将手术并发症的风险降至最低。

目前，波士顿科学旗下共有十大医疗解决方案，包括心脏介入 、内窥镜介入 、神经调控 、耳鼻喉 、结构性心脏病 、外周介入 、泌尿健康 、心脏节律管理和电生理 、肿瘤介入 、呼吸介入 。

公司财报显示，波士顿科学2022年净销售额为126.82亿美元，同比增长6.7%。其中内窥镜业务净销售额22.21亿美元，同比增长3.7%，占公司总业绩的17.5%。

波士顿科学高级副总裁兼内窥镜事业部总裁Mike Jones此前指出，腔内手术作为一个新兴领域，是公司内窥镜业务的核心重点。Apollo Endosurgery公司带来的差异化创新，会不断加强公司在全球内镜腔内手术领域的能力布局。将着力推广这一术式并在专业教育方面持续发力。此外，这次收购亦使公司得以进军内镜下肥胖治疗这一全新领域，并实现强劲而持续的业务增长。

国内市场方面，同许多跨国器械巨头一样，波士顿科学正在快速推进本土化战略。

3月29日，波士顿科学宣布与新光维医疗正式签约并达成战略合作，双方将在一次性使用电子胆道镜领域展开合作。后者成立于2016年10月，主营医用内窥镜及相关创新产品，2021年先后获得近8亿元融资。

近两年，国内一次性内窥镜产品大量获批。据动脉网统计，截至2023年2月14日，已有近80款国产一次性内窥镜获得NMPA批准上市，而进口一次性内窥镜仅有几款。

2022年12月，波士顿科学与先瑞达医疗宣布，波士顿科学将发起部分要约，收购先瑞达最多不超过65%股份的多数股权。 该交易拟议价格为每股20港元，按当前汇率计算，65%股权的现金对价约为5.23亿美元。

先瑞达借助药物涂层、射频消融、高分子材料及抽吸平台技术，提供血管腔内介入治疗解决方案。公司2022年报显示，先瑞达去年实现收益3.96亿元，同比增长30.2%；年内溢利7014.2万元，同比扭亏为盈；经调整溢利净额8566.4万元，同比增长159.3%。

去年9月，波士顿科学首台血管内超声系统从上海捷普工厂下线，成为波士顿科学首个中国生产、供应本土的产品。据介绍，还将出口日本、欧盟等其他国家和地区。

跨国械企本土化洪流之中，国内医疗器械供应链也有望进一步完善升级。

03内窥镜市场火热，国产替代提速

内窥镜市场集中度较高。据弗若斯特沙利文数据，按2020年的产品销售收入计，排名前三的内窥镜厂商分别为奥林巴斯、卡尔史托斯和史赛克，共占全球市场份额的42.3%。

值得关注的是，内窥镜国产替代趋势正在提速。

新光维招股书资料系显示，2020年国产医用内窥镜占比仅5.6%。

而据平安证券测算，2018-2021年间，开立和澳华的内镜收入分别达到40.4%和30.7%的复合年增长率，2022年时开立超过宾得成为了国内市占率第三的软镜品牌；硬镜市场方面，2022年迈瑞超过史赛克成为了市占率第三，欧谱曼迪则在荧光内镜市场中占有一半的市场份额。

根据众成医械研究院数据，2020年至2022年，国产医用内窥镜在全国医疗机构的销售总金额及占比逐年增加。2020年国产医用内窥镜销售总金额近9亿元，占比10%，2022年增长至近37亿元，占比达26%。

2020年至2022年，国产医用内窥镜在全国三级医疗机构的销售总金额及占比亦逐年增加。

 （来源：众成医械研究院，蛋壳研究院制图）

此外，内窥镜市场后劲不弱。

弗若斯特沙利文数据显示，2020年全球医用内窥镜的市场规模达203亿美元，预估到2025年将增至286亿美元，2020年到2025年的复合增长率为7.1%。

其中，2020年中国医用内窥镜的市场规模为131亿元，预计2024年将增至188亿元，2020年到2024年的复合增长率为9.45%。

从政策端来看，国产内窥镜企业犹如顺风赛跑，颇有竞争优势。但卡脖子问题尚在，追击仍需加速。

信息来源：赛柏蓝器械